世纪瑞尔股票(港股每手多少股)
1551年，英国树立了世界上榜首家股份公司——MUSCOV股份公司，最早的股票出资者是喜爱探险的伦敦商人。但西方的股票和证券生意所最早却产生于1611年的荷兰，英国和法国也在较早时分树立了证券生意所。美国纽约证券生意所于1811年由生意人依照粗糙的《梧桐树协议》树立起来并开端营运。较晚树立起来的美国股票商场却是对现代含义上的证券出资最有典型含义的，特别是在榜初次世界大战今后，美国的纽约证券生意所逐渐变成为其时世界上最大、最重要的证券生意商场，美国也成为证券出资的中心。咱们对西方股票商场和股票出资理论的研讨，也以美国为主，底子也能够窥得西方现代股票出资和股票出资理论展开的全豹。
美国股票商场和股票出资近200年的展开大体经过了四个历史时期。
一、榜首个历史时期是从18世纪末至1886年，美国股票商场开端得到展开
美国证券商场萌发于18世纪末，1811年美国纽约证券生意所的树立标志着严厉含义的美国证券商场真实构成，但在纽约证券生意所树立后的适当长的时刻里，美国马里兰州和费城的证券生意地点生意规划和活泼程度上和美国纽约生意所都相差无几。与其他生意所不同，纽约证券生意所制止庞氏（Ponze）圈套式的融资，这协助了纽约证券生意地点与其他生意所竞赛中胜出。1850年代电报的创造，强化了纽约证券生意所对其他地域证券生意所的影响，其他生意所被敏捷的边缘化，华尔街成为美国股票和证券生意的中心。
从生意种类上看，其时各首要证券生意所开端生意首要种类是产品、联邦政府债券和新独立的州政府债券，也包含部分银行和保险公司的股票。1790年，其时的财政部长亚历山大·汉密尔顿。大规划发行债券直接导致了证券商场的活泼。最早进行活泼生意的美国股票是1791年发行的纽约银行和美国银行股票，1830年诞生了榜首只铁路股票，1850年铁路股票已到达38只。1861至1865年的南北战争时期，美国联邦政府为军费融资，证券商场得到空前展开，股票发行也敏捷添加。1860-1870年，铁路股票在美国许多上市，呈现了铁路股票泡沫，使美国证券商场开端从曩昔的债券商场向股票商场转化，但1886年曾经的大部分时刻里，美国证券商场以国债、地方政府债和企业债券的生意为主，19世纪的后几十年股票商场才开端敏捷展开起来，并成为华尔街的主角。
这一时期的美国股票商场简直纯粹是一个投机商场，华尔街的生意具有很强的掠取性，其时美国政府的糜烂也滋长了其时股票商场的操作和掠取。这一时期，美国两次企图树立中央银行的尽力都归于失利，美国的商业信仰“最少干涉的政府便是最好的政府”格言，“这种状况（没有政府控制）一贯继续到19世纪末，美国的经济与金融是在没有政府控制的条件下自在展开的”。在纽约证券生意所的前期生意中，政治和金融投机关系密切。纽约生意所的创始人之一，联邦财政部长助理威廉·杜尔，热衷于使用政府官员的位置操作股票，成为美国今后200多年股市操作者们的开山祖师，其时政府官员使用本身权力从证券商场牟利的状况层出不穷。“在股票生意所历史上的近一个世纪里，股票价格并非定时发布，关于上市公司的文章却是泛滥成灾，且一般都是不实的报导，股票操作者的拿手好戏便是制作音讯……为了躲避危险，一些出资者只出资于其他较为安全的范畴。”绳尺股票、对倒(matchsale）成交的状况十分遍及，“前期的纽约商场只能为具有满足本钱和空闲时刻来投机股票的生意商供给一个赌博场所”。其时的华尔街有许多专门以股市操作为作业的所谓“匪徒式的本钱家（robberbarons）”，如丹尼尔·得鲁、范德比尔特、杰·古尔德等。这些人公开经过绳尺上市公司股票、操作股票生意价格、乃至贿赂法官改动规矩等为自己牟利。华尔街信仰的是“适者生存、不适者筛选”的社会达尔文思维，中小出资者底子没有得到维护。
这一时期，美国股票商场是一个操作现象严峻的商场。
二、第二个历史时期是从1886年-1929年，此一阶段美国股票商场得到了敏捷的展开，但商场操作和内情生意的状况十分严峻
这一时期，从经济方面看，美国逐渐展开成为世界政治和经济的中心。从19世纪的后期开端，其时为了给铁路、制作业和矿业融资，企业纷繁发行股票，纽约证券生意所的股票商场成为美国证券商场的重要组成部分。1886年纽约证券生意所股票日生意数量榜初次超越100万股。1889年《华尔街日报》树立，标志着美国证券商场开端步入股票生意年代，查尔斯·道开端在《华尔街日报》宣布许多关于股票出资的文章。1896年道琼斯指数树立，此刻，股票商场的价格动摇不仅对告贷者、出资者和那些在证券商场作业的人员含义严峻，并且成为美国经济展开状况和生机的晴雨表。
1895年至1904年美国发生了榜初次兼并收买的浪潮，大工业家和金融家联合起来构成了工业托拉斯。1901年美国钢铁公司树立，这是榜初次触及10亿美元以上的重组生意，其时美国的国内生产总值仅为200亿，美国钢铁触及的重组生意适当于美国经济总产出的7％。
1900年，工业股票成为美国股票的主体，这标志着美国股票商场展开进入一个新的阶段，同年美国超越英国成为世界榜首经济强国。股票投机奇才杰西·利弗莫尔开端在华尔街锋芒毕露。
20世纪20年代，美国经济和美国股市进入了空前昌盛的年代，一方面战后自在贸易扩展，通胀率保持在低位，美国企业的办理和竞赛力敏捷进步，多种创造和技能如轿车、无线设备、电器和石化产品为经济的展开供给了无限的远景。1924年，史密斯提出了“股票是长期出资的最好东西”的惊人定论和“股票价值决议于其未来收益”的重要思维。美国经济更是进入闻名的“科利芝昌盛”，底子面支撑了出资者的决心。另一方面，战时公债逐渐退出美国证券商场添加了股票商场的资金供给，世界本钱也许多流入美国，银行保证金告贷又进一步影响股市上涨，美国历史上榜初次呈现了数百万一般居民争相购买股票的现象。在这段股票牛市的后期，达观演变为张狂，轿车和无线电的股票被暴炒，1925年开端到1929年美国股市崩盘前，标准普尔指数三年多的时刻上升近200％。人们遍及认为美国经济进入了“新纪元”，经济周期将会因为美联储的成功办理而消失。1929年崩盘前，美国股市的均匀市盈率P/E水平挨近20倍，市净率P/B水平到达其时创记录的2.01倍，其时的股票价格现在看来也是十分高的。
因为缺少政府的有用监管，其时美国股市投机和股票操作的状况依然比较严峻，股票商场的展开伴随着频频的股市惊惧，政府开端着手对股票商场进行监管。这一时期，首要的美国股市溃散别离发生在1893年、1901年、1903年、1907年、1914年、1917年和1929年的股市大崩盘。1893年的股市惊惧伴随着美元的价值降低和严峻的黄金外流。1901年的股市惊惧的诱因则是因为哈里曼（Harriman）和摩根（J.P.Morgan）抢夺北太平洋铁路控制权的抢夺战。1907年，海因兹（Heize）操作联合铜业公司失利，直接酿成了商场的巨大惊惧、并导致股市的大惨淡，银行惊惧和黄金外流。1914年榜初次世界大战的迸发导致了美国股市的崩盘，纽约证券生意所封闭了四个月，1917年美国参战，美国股市又一次呈现跌落。1929年美国股市进入大惨淡。
1913年之前，美联储没有树立。J·P·摩根先后在1893年和1907年两次安排救市，他挽救了许多出资银行、生意人和出资者，也挽救了华尔街。1907年的股市惊惧导致了美国政府对股票商场操作和投机行为的重视，休斯（Hughes）委员会开端于1908年查询美国证券商场（包含期货商场）的操作行为，休斯委员会的查询陈述指出纽约证券生意所存在操作和投机的现象，并把纽约证券生意所的参加者分为出资者、操作者、无经历的生意者等五类。休斯陈述却建议美国政府不要采纳剧烈的举动改动华尔街的生意规矩，只是呼吁生意所的参加者要加强自律。尽管《谢尔曼反托拉斯法》1890就暗流经过，钱银托拉斯在20世纪初的美国仍是得到敏捷扩张，并终究引起美国民众的广泛质疑。1912年美国众议院树立银行委员会查询华尔街的钱银托拉斯，举行了闻名的皮若(Pujo)听证会，此次听证会使政府对华尔街的法令监管向前迈了一大步，并导致联邦储藏银行在1913年树立，联储开端介入对华尔街的公共干涉。这一时期由美国最高法院法官布兰代斯领导的对立金融权力过于批改的运动也取得了效果，金融寡头的操作等不妥行为不得不收敛。1916年《克莱顿法案》经过，该法案的首要方针便是掠夺金融托拉斯的权力。
在这一历史时期，“股票诈骗并非该特别斥责的行为，而是整个股市系统的一部分”。那时美国股票商场上的闻名人物都或多或少地经过不光彩的方法和诈骗发财，操作的方法也变出了把戏。1929年美国股市大崩盘后，美国政府于1932-1934年在皮科拉（Pecola）掌管下举行了闻名的“皮科拉听证会”等股市查询举动。“皮科拉听证会”揭露了20世纪初华尔街习以为常的种种不正当行为：信息陋儒不充分、内部人生意、不正当出售证券、逼仓和坐庄（maketcoenersandpools）、利益冲突等。1928-1929年对Piggy-Wiggly公司股票的操作被认为是1920年代过热操作的典型事例，生意商快速拉升股价，股价在一年左右的时刻上涨超越2倍，招引许多不知情的跟风者，内部人在股价溃散之前平仓出货。1917-1932年华尔街最出格的庄家是大通国民银行的主席，他经过向自己的银行告贷并安排私家出资基金参加炒做自己银行的股票。查尔斯·庞兹的“庞氏圈套”也在这一时期出笼。而出资信任（一起基金的前身）的数量在20世纪20年代敏捷增长，但像个人出资者相同“这些信任也卷进商场操作、拉抬股价、彼此对倒生意自己的股票”。
这一历史时期，美国股市仍是一个投机占干流的商场，出资思维开端得到展开。
三、第三个历史时期是从1929年大惨淡今后至1954年，美国的股市开端进入重要的标准展开期
1929年8月美国道琼斯工业指数最高超越到380点，而1932年该指数最低跌落到42点，跌幅挨近90％，道琼斯指数再次回到380点是在25年之后。1929年到1933年，美国股市跌落的一起，许多的债券被拒付，美国约有40％的银行关闭。
大惨淡导致世界钱银竞相价值降低。1931年英国抛弃金本位，1933年美国也被逼抛弃金本位。金融危机加剧了经济危机，大惨淡期间，美国经济遭到沉重的冲击，失业率从3.2％上升到最高41％，GDP从1929年的1500亿美元下降到1933年的1080亿美元，前后有85000家企业破产，储蓄最高下降50％，工业生产下降了45％。从1931年开端，大惨淡开端向首要本钱主义国家延伸，终究成为本钱主义国家世界性的经济危机。
为了走出大惨淡的窘境，美国政府采纳了许多政策办法。一贯建议听任自在的共和党胡佛政府1930年签署《霍利-斯穆特关税法案》，世界贸易维护战拉开了前奏。1931年胡佛政府组成金融有限公司向困难的银行和企业借款，但这个组织对维护金融安稳的效果微乎其微。1932年联储乃至履行公开商场操作，向部分银行供给额定的本钱金。1933年民主党人罗斯福（FlanklinRoosevelt）上台后政治和经济潮流发生了大转向，罗斯福政府展开对华尔街的皮科拉查询，经济上实施新政，加强政府对经济的干涉和对华尔街的监管，拟定了一系列康复国民对金融决心的银行和证券变革办法。
大惨淡之后，美国股票商场进入一个重要的标准和康复期。尽管面对华尔街利益阶级的坚决对立，罗斯福坚决地推广新政，重构了美国证券商场的监管结构。金融操作被立法制止，上市企业的信息透明度和出资者维护成为华尔街监管的主题。1933年国会在美国股票商场暗流运行了100多年后出台榜首部全国性的证券业法规《1933年证券法》，首要标准证券发行人的信息陋儒。《1933年银行法》将商业银行与出资银行业务分隔，联邦储藏委员会的位置被进一步强化，存款保险制度树立。《1934年证券生意法》公布，该法案对证券操作和诈骗进行了界定，证券诉讼中的辩方举证得以树立，大大标准证券生意行为，并促成了美国证券生意委员会（SEC）的树立。《1935年银行法》修订了1913年的《联邦储藏法》，一切存款超越100万美元的银行进入联邦储藏系统。《1935年公共事业控股法案》加强了对公共事业组织的监控。《1938年马洛尼法》树立了全国证券生意商协会，场外生意归入监管规模。《1939年信任契约法》、《1940年出资公司法》、《1940年出资参谋法》等法令也相继公布，基金等中介的出资行为被严厉监管。1941年保险公司又一次被答应购买股票。
1929年的大惨淡极大地冲击了人们对股票的决心，在美国股票商场大惨淡的低谷期，股票的出资价值被严峻轻视，股票的P/B均匀值不到0.5，许多股票的清算价值都大大高于股价，股票商场开端从沉痛的回忆中渐渐康复。1933年开端，美国股市进入相对平稳的康复期，直到1954年，股票的均匀价格才康复到1929年的高点。1934年本杰明·格雷厄姆的《证券剖析》初次出书，格雷厄姆提出了新古典价值出资理论。1936年，凯恩斯宣布《通论》，论说了股票价格决议的“选美理论”。1038年，约翰·威廉姆斯出书《出资价值理论》一书，提出了闻名的股票价值的折现原理。
以养老基金和一起基金为主体，这一时期现代组织出资者开端得到展开，1950年一起基金的数量到达98只，总资产为25亿美元。1940年，400万职工占私家部分劳动力的15％为养老金方案掩盖，1950年，980万职工，占总劳动力的25％为养老金方案掩盖，而养老基金逐渐成为股票商场最首要的组织出资者。
这一历史时期，美国股市真实进入出资年代，价值出资思维是这一时期干流的出资思维。
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