时隔5年新增4个单采血浆站 华兰生物“太极集团股票代码去疫苗”后能否提振估值

《投资者》蔡俊

修改吴悦

产能多年未有大打破的华兰生物工程股份有限公司（下称“华兰生物”，002007.SZ），总算久旱逢甘霖。

本年6月至7月，华兰生物公告共获批4个单采血浆站。间隔上一个新增站点批复，已曩昔将近5年。期间，公司无法缩小与同行的产能距离，血液制品板块也遭受收入“天花板”。

与此同时，新增站点对华兰生物的估值或有所影响。本年2月，公司控股子公司华兰疫苗（301207.SZ）成功上市，或受拆分影响，尔后华兰生物的市值缩水。新增的站点，不仅能添加产能、增厚收益，也或许对公司估值有积极影响。

而被拆分上市的华兰疫苗，因疫情原因所在范畴受影响较大，2021年成绩下滑显着。不过，华兰疫苗也有利好音讯，即本年新获批儿童款疫苗，但成绩能否修正，还得依赖于全体商场。

新增4个站点

等待了5年，华兰生物总算获批新增站点。

到2021年，华兰生物共有单采血浆站25家，全年采浆量超越1000吨。同期，公司的血液制品收入为25.98亿元，同比添加0.25%，占经营收入的58.56%。

实际上，自2018年以来，华兰生物的血浆站一向坚持25家，一直未有添加。因而，公司血液制品的收入也未能打破“天花板”，2018年至2020年，该板块的收入别离为24.08亿元、26.44亿元、25.91亿元。

久旱逢甘霖。新增血浆站的含义严重，对华兰生物而言，首先是有了成绩添加的预期。

依据公告，华兰生物新获批的血浆站均坐落河南，掩盖潢川县、伊川县、夏邑县和商水县。太平洋证券在研报中猜测，成熟后的新4家血浆站采浆量有望达280吨。

若以华兰生物2021年1000吨采浆量、血液制品25.98亿元的收入测算，单吨血浆可为公司每年完成收入259.8万元。预期的280吨新增采浆量，预估每年为公司奉献约7.27亿元收入。

而估计采浆的时刻，华兰生物没有发表。不过，2017年11月公司曾公告在河南获批一个站点，该站点2018年的进展为“正式采浆”。因而，可大致猜测新站点的投产期是一年，成熟期是两年，即2024年能为公司奉献安稳的成绩。

不止如此，新站点的增设也能让华兰生物的规划采浆赶上同行。

华兰生物在年报中表明，我国血制品的监管方针严厉、准入难度大，且职业集中度较高。2021年，全国采浆量约9455吨，包含公司在内的4家龙头，如天坛生物（600161.SH）、上海莱士（002252.SZ）、泰邦生物等算计采浆量5600多吨，占全国的60%。

其间，除了从美股退市的泰邦生物，2021年天坛生物、上海莱士的采浆量别离为1809吨、1280吨。到7月27日，两家企业未在本年公告新获批单采血浆站。因而，华兰生物有望缩小与同队伍企业的距离。

值得注意的是，天坛生物和上海莱士主经营务便是血液制品，华兰生物还有疫苗板块。或受此影响，到2021年末，华兰生物、天坛生物、上海莱士的市值别离为531.62亿元、397.67亿元、459.72亿元。

不过，本年2月，华兰生物的子公司华兰疫苗成功上市。分拆后，母公司的估值往往有重估和下调。到本年7月27日，华兰生物、天坛生物、上海莱士的市值别离为374.72亿元、337.8亿元、397.71亿元。

华兰疫苗能否修正成绩

华兰疫苗虽敲响了上市钟声，但成绩也面对必定压力。

2021年，华兰疫苗经营收入18.3亿元，同比下滑24.59%。该数据与华兰生物的疫苗板块根本符合，同期该板块占华兰生物经营收入的41.13%。

对此，华兰疫苗在年报中表明，成绩下滑是下半年受新冠疫苗加强针和12岁以下儿童等接种的影响。因而，成绩能否修正、何时修正就成了要害。

到本年4月，华兰疫苗已上市7款产品。其间，四价流感病毒裂解疫苗（下称“四价流感疫苗”）是中心单品。2018年，该产品在国内独家上市；2020年，该产品销售额占华兰疫苗经营收入的96.68%；2021年，华兰疫苗共获疫苗批签发100批次，该产品为96个批次。

因而，四价流感疫苗在本年的商场规划，以及华兰疫苗所占比例决议了其成绩能否修正。

本年2月，华兰疫苗四价流感疫苗的儿童款获得药品注册证书。对此，中泰证券在研报中以为，该疫苗根本完成全年龄段掩盖，且具有更全面的维护作用，有望逐步代替三价流感疫苗。

三价和四价的差异，在于维护效能规模，即四价可多反抗一种病毒，所以防备作用更好。2020年，三价和四价的批签发量别离占我国流感疫苗的58%、42%。四价疫苗的商场规划，一方面取决于流感疫苗的全体行情，另一方面取决于代替三价疫苗的比例。

不过，受新冠疫情重复的影响，流感疫苗的商场空间仍是未知数，而能确认的一点，华兰疫苗在四价流感疫苗中仍是龙头。

2020年，华兰疫苗该产品的批签发量为2062.4万剂，对应商场比例61.41%。2021年，华兰疫苗没有发表相关数据，但同期生产量为2532.35万剂，同比添加9.38%，销售量1553.7万剂，同比下降28.51%。

现在为止，华兰疫苗、金迪克（688670.SH）、北京科兴、长春所、武汉所等国内厂商有上市四价流感疫苗。这里边，金迪克也主营同款产品，2020年商场比例为4.4%。到本年7月27日，华兰疫苗、金迪克的市值别离为200.21亿元、38.37亿元。

就现在来看，华兰疫苗的成绩逐步回暖。本年一季度，华兰疫苗完成经营收入0.15亿元，同比添加32.67%。但值得注意的是，流感疫苗接种的顶峰鄙人半年，所以当期的收入才是要害。疫情重复的当下，流感疫苗鄙人半年能否放量，还有待进一步调查。（思想财经出品）

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